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　　本文源自：期货日报

　　近期宏不雅氛围有所转好，且处于豆粕需求旺季，尤其是国庆节后，各地豆粕现货成交放量，对其价钱变成支捏。

　　供需阐发数据微调

　　好意思国农业部10月供需阐发预估，2024/2025年度好意思国大豆产量为45.82亿蒲式耳，天然低于9月阐发预估的45.86亿蒲式耳，但只是微幅下调了0.04亿蒲式耳，而单产数据预估为53.2蒲式耳/英亩，高于9月预估的53.1蒲式耳/英亩。由于数据举座仅为微调，供需阐发督察好意思豆期末库存5.5亿蒲式耳未变，仍为近6年最高库存。这令处于上市周期的国外大豆市集承压，进而扼制了豆粕的行情。

　　市集焦点转向南好意思

　　面前南好意思处于大豆耕作初期，而农居品产量受天气影响较大，且南好意思大豆出口平时挤占好意思国份额，市集对南好意思地区的天气和出口较为柔和。当年的一个月时辰里，南好意思大豆播撒受到天气干燥影响，各地出现不同进度的延伸，但天气预告走漏，将来两周巴西作物耕作区将出现一定降雨，巴西大豆减产忧虑缩小。天然，跟着述物耕作的鼓舞，大豆出苗后，南好意思地区的天气将愈加关节，天气身分的不细目性令投契基金捏续削减国外豆类市集的净空头寸，这在一定进度上铁心了豆类的下滑空间。

　　豆粕现货交往上量

　　最近一段时辰，国外大豆承压，国内油粕价钱相对坚挺，因而国内油厂大豆压榨利润回升至150~240元/吨，部分油厂开动积极进行豆粕基差销售，趁早锁定利润。国庆节后，豆粕的周度成交一度来源270万吨，而节前一周仅为73万吨。豆粕现货成交的上量，对豆粕的市集价钱产生了支捏作用，令其具有了显然的抗跌性。

　　由于当年一年多国内油厂大豆压榨捏续耗损，且国外大豆捏续丰充，因而国内油厂大豆采购节律较为冉冉，而国庆节后国内油厂依旧督察着43%~44%的开机率，周度大豆压榨量沉稳在150万~160万吨水平，这令国内大豆和豆粕库存出现缩小。其中，豆粕库存约为101万吨，较国庆节前减少了约22万吨。若依照面前压榨与销售推敲，将来一段时辰，豆粕仍将处于去库阶段，这意味着豆粕市集将较为抗跌。

　　生息需求旺季莅临

　　近期，国内生猪价钱跌至阶段性低点，市集对年度旺季需求预期较高，肥标价差不息扩大，二次育肥补栏积极性显然增强。由于能繁母猪存栏仍在4000万头之上，十分于正常保有量的103.5%，生猪产能依旧较高，这对四季度的豆粕需求具有一定的保险作用。豆粕的协议销售数据亦可阐明这小数。面前豆粕未实验协议约为497.00万吨，较前年同时加多14.74%，而最近半个月，豆粕的表不雅破费量为261.97万吨，较国庆节前增幅达到39.99%，同比加多94.48%。

　　除此之外，原油市集的走软令植物油价钱产生波动，油粕间的“跷跷板”效应亦将令豆粕市集阐扬抗跌。（作家单元：然厚商贸）

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牵扯裁剪：张靖笛